Поговорили с директором департамента по сопровождению инвестиционных сделок Фонда Развития Интернет-Инициатив и преподавателем «Школы инвестиций» Еленой Крыловой о том, на что обращать внимание инвесторам и стартаперам, впервые вступающим в серьёзные отношения.
Давайте для начала разберёмся с тем, как оформлять инвестиционные сделки
Договор займа. По договору займа одна сторона (заимодавец) передаёт в собственность другой стороне (заёмщику) деньги или другие вещи, а заёмщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества.
Это удобная конструкция на ранних этапах инвестирования. Если проект оказался успешен, то инвестор может конвертировать свой заём в долю на следующих раундах инвестиций. Возможность погашения займа в обмен на долю желательно предусмотреть в соглашении между основателями и инвестором.
Вклад в уставный капитал. Инвестор, желающий внести вклад, подаёт заявление о принятии его в Общество и внесении вклада. Участники общества принимают решение об увеличении уставного капитала. С 1 января 2016 такое решение требует нотариального удостоверения. Затем инвестор вносит вклад, а генеральный директор общества подает документы для регистрации изменений в в налоговые органы. Как только изменения будут внесены в ЕГРЮЛ, Инвестор становится полноправным участником общества.
Вклад в имущество. Данный вид финансирования общества используется участниками общества, а не третьими лицами. Для внесения вклада в имущество необходимо решение общего собрания участников Общества или решение участника, если он в Обществе один. Такой вклад не затрагивает размер уставного капитала и доли участников, поэтому не требуется вносить изменения в устав и регистрировать их в налоговых органах. Но в уставе Общества должна быть закреплена обязанность участников по внесению вкладов в имущество общества.
Практические рекомендации
1. Основателей проектов часто беспокоит вопрос сохранения интеллектуальной собственности. Не украдут ли мою идею? Первое, что говорят основателям на консультациях — что важна не идея, а ее реализация. Инвестор занимается вложением денег именно потому, что взять чью-то идею и реализовать ее самостоятельно для инвестора неинтересно и невыгодно. Конкретные детали реализации идеи, список клиентов, финансовые показатели можно раскрыть, заключив с Инвестором соглашение о конфиденциальности (NDA), или оформить эти данные как информацию, составляющую коммерческую тайну.
2. Как проверить, готовы ли активы к сделке? Если это IT-проект, то необходимо оформить всю цепочку перехода прав на объекты интеллектуальной собственности от момента создания, заключить договоры с разработчиками, выплатить им все вознаграждения и передать права Обществу.
3. Договорились о главном – подписываем term sheet (термшит). Его структура и содержание. Термшит, или предварительная договоренность об условиях, может быть совсем небольшим (оценка компании, сумма инвестиций, размеры траншей, доля в капитале, корпоративная структура, условия выдачи транша). Все остальное обсуждается на стадии подготовки документов по сделке. Второй вариант — термшит может быть достаточно проработанным, чтобы избежать потенциальных споров, и дополнительно содержать ликвидационные привилегии, условия участия в следующих раундах, совместную продажу долей (акций), различные опционы на продажу или покупку долей (акций) — put option, call option, основные вопросы компетенции органов управления и порядок голосования, механизмы разрешения спорных ситуаций.
4. Проект начался, но инвестор блокирует развитие проекта — к сожалению, такой вопрос тоже актуален для нашего стартап-рынка. Теоретически это странная ситуация, ведь тогда инвестор теряет свои вложения. Однако, как раньше говорили, человеческий фактор вмешивается в стройную теорию. Стороны довольно часто не могут прийти к единому мнению по вопросу, требующему общего участия. Если переговоры не помогают, то в корпоративном договоре можно предусмотреть различные механизмы разрешения спорных ситуаций: выкуп инвестора по заранее определенной цене, медиация, или выбор лидирующего инвестора либо основателя, чей голос будет решающим.
5. Опасения со стороны инвесторов — как стартап может обмануть? На что обращать внимание при отборе и экспертизе проектов? Намеренный обман встречается редко. Чаще встречаются случаи, когда основатели, как правило, ненамеренно приукрашивают действительность о состоянии своей компании, финансовых показателях и прогнозируемой выручке. Встречается просто неумение или нежелание оформлять операции внутри компании, выстраивать процедуры учёта. Минимальная юридическая проверка включает анализ формирования уставного капитала, проверку прав собственности текущих участников на акции (доли) и законности их приобретения, проверку прав на активы, а также основные требования к непосредственной деятельности общества — например, нужна ли какая-либо лицензия компании для осуществления ее деятельности.
Итак, берите на заметку этот набор советов, если момент настал и проектом, над которым вы не спали ночами, заинтересовался инвестор. Или наоборот: вы прошли «Школу инвестиций» ФРИИ и #tceh и теперь готовы вложить некоторую сумму денег в перспективный стартап, которому суждено стать следующим Stark Industries.
Комментарии